股海尋寶- 金礦股 | 830 同學會

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#830簡訊 #文伊凡@股神畢業生

筆者在之前的一篇文章說出了長線對金價抱有樂觀的態度,認為黃金在風險因素增加的時候可作避險之用。而今次這篇文章則分享筆者對數間在香港上市的金礦股的看法,如在金價上升的大前提下,可透過金礦股捕捉機遇。

招金礦業 (1818:HK)
招金礦業是一間大家都不會感陌生的公司,公司在香港上市多年,是中國領先的黃金生產商及黃金冶煉公司之一。截止2018年年底,公司在國內擁有29座礦山,其中夏甸金礦及早子溝金礦為列國內十大金礦之列,年產量超過3噸。在2018年,公司全年黃金產量達34噸,為國內金礦生產企業的前三位,而黃金業務的營業收入佔整體業績的89%,黃金業務為公司的支柱。

筆者認為更可觀的是招金礦業的增長性。公司在2015年以27.2億元收購了山東瑞銀礦業發展有限公司63%股權,從而相應地獲得海域金礦的探礦權,該金礦為中國已發現的最大金礦山之一。當建成投產後,按權益計算,預期可為公司帶來約9.6噸的每年 黃金產量,為公司提升接近30%的產量。 而且海域金礦採金成本約為100元,較原本公司的平均成本155元為低,相信此舉能有效地提升公司的淨利率。

山東黃金 (1787:HK)
山東黃金這間公司在香港上市不久,相信大家未必認識。 但其實這間公司絕對是國內黃金企業的龍頭,山東是中國黃金礦儲量 最多的省份,中國十大的金礦中,有五個位於山東省。在十大金礦中,最大的焦家金礦及第二大的三山島金礦都屬於山東黃金。在2018年,公司的全年黃金產量達35.8噸。 比起國內黃金行業的公司,憑著較成熟的技術及成本控制的能力,山東黃金的營運成本比行業平均低接近5%。公司亦著眼於全球佈局,在之前的時間公司與巴理克黃金達成戰略合作,共同開發位於阿根廷的金礦,相信能進一步提升公司的黃金產量。

紫金礦業 (2899:HK)
紫金礦業是在香港上市的金礦股之一,從名字來看,很多人都以為公司與黃金業務有絕對的關係。但其實黃金業務佔不到公司的絕對比重,以2018年的營收佔比來看,黃金相關的業務只佔公司約50%,另一半的業務與其他的貴金屬(如鐵、銅等)開採及貿易相關, 因此除了需要留意黃金的價格外,亦需要留意其他貴金屬的價格走勢。回測公司股價與黃金價格的相關系數,紫金礦業與黃金價格的相關性絕對較之前所提及的兩間公司為低,因此在這篇文章的前提下則不作建議。

總括而言,比較招金礦業及山東黃金,筆者認為招金礦業的基本面較可取,雖然山東黃金現時的產量較招金礦業高,但招金礦業能在黃金價格低迷的時候收購金礦權益,預期能在之後提升接近三成的產量,這是值得欣賞的,而且山東黃金仍屬於半新股的階段,可能價格走勢較為波動,這亦是需要注意的地方。筆者亦在此作出一個溫馨提示,雖然金礦股與黃金有一定的相關性,但金礦股仍屬於股票性質,價格走勢亦與市場氣氛及公司的經營能力有關,如果希望更直接地捕捉黃金價格上升帶來的趨勢,大家不妨還是選擇黃金ETF(2840:HK)。

「以上分析只為教學及分享性質,並不涉及任何投資建議或邀約。」

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