3D打印成愛康醫療未來主引擎?| 830 同學會

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#830簡訊 #文力斯@股神畢業生

醫藥股在2017和2018上半年一度成為股票市場的寵兒,但2018年下半年開始,在貿易戰的陰霾以及中央政府連番出招下,迎來大幅下挫。然而,在2019年這一段股市小陽春,醫藥股的表現似乎不算突出。究竟現在還能否在這版塊尋寶呢?

2017年12月才上市的愛康醫療(1789)和一眾醫藥股一樣,逃不過跌市。不過,這隻股票和一般醫藥股有點不同。愛康業務主要為提供人工關節內植入物產品、輔助器械及在相關領域的新興技術研發、生產和銷售。髖關節和膝關節置換內植入物基本上已佔其收入超過八成,所以嚴格來說它是一隻骨科醫療股,而不是藥股。


圖一 資料來源:愛康醫療控股有限公司2018中期報告

從其2018年中期報告可見,愛康的收入和毛利較2017年同期增長接近七成,在去年經濟環境如此淡勢的環境下,仍能交出這樣成績,算是不俗。而令筆者感興趣的,是其3D產品的業務。其中期報告提及,愛康醫療是目前中國第一家,並且是唯一一家將3D打印技術商業化且應用於骨關節及脊柱置換植入物的醫療器械公司,亦是中國唯一一家擁有國家食品藥物監督管理總局(CFDA)批准的3D打印金屬植入物的骨科公司。公司會提供3D解決方案,幫助醫生模擬和規劃手術,提供個性化手術器械及手術前選定植入物。而事實上,其3D產品業務雖然現時只佔其收入10%,但增長速度迅速,較去年同期增長達178%。


圖二 資料來源:愛康醫療控股有限公司2018中期報告


圖三 資料來源:愛康醫療控股有限公司2018中期報告

宏觀方面,中國人口老化這問題已是老生常談,根據國家統計局的資料,每年65或以上的人口不斷增加(見圖四)。這對骨科醫療產品的需求定必持續向上。愛康醫療方面,其3D技術其實挺吸引,每個人身體結構不同,能以3D技術打印出符合個人需要的骨科置換植入物,若技術成熟,相信日後能在市場廣泛應用。


圖四 資料來源:國家統計局

當然,雖然筆者以上提到愛康正面的地方,但仍有不少地方值得投資者小心謹慎考慮,始終愛康上市時間不長,未能提供足夠多的資料讓投資者清楚了解其管理層作風。而且,愛康市值只有44億,絕對不是什麼重磅股票,成交不高,股價波動存在風險。另外,國家定期會對一些涉及民生的產業作出整改,例如一票制及兩票制政策,便會令個別公司的盈利受限。而愛康的醫療器材,亦是民生的產品,屬有可能會納入政策管理的範籌。筆者個人持有愛康醫療,不便提供出入策略,只可透露持股於自己組合中比重不高,主要是考考自己眼光,並會集中在中長線的回報。

筆者持有愛康醫療,以上分析只為教學及分享性質,並不涉及任何投資建議或邀約。
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