豬年下中國股市的機遇 | 830 同學會

豬年下中國股市的機遇 | 830 同學會

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踏入豬年,似乎一洗2018的頹氣,最近環球的股市回升,相信大家在新的一年也不用那麼「怨」了。樂觀的投資者會認為是「牛三」的開始,後市能節節上升,亦有較悲觀的投資者認為只是反彈,但筆者認為無論是反彈浪或是開展一個新的升浪,畢竟經歷過之前的大跌,這個上升或是反彈都會是較有規模的。如果各位投資者希望捕捉更可觀的回報,其實可於環球的市場尋找較為低估的資產,作為投資的部署。

筆者希望與各位讀者聊一下中國這一個市場,相信上證指數在過去一年難免令大家失望,在中央強調去槓桿的方針下,執行收縮的貨幣政策,令市場資金不足及利率上升,影響不同資產市場的表現。再加上中美貿易戰的影響下,加深影響市場的氣氛,令人民幣的走勢疲弱,加深對股市的影響。不過在新的一年,隨著財政政策的逐步放寬及中美貿易戰的談判展開,對市場的氣氛帶來刺激性的作用,相信後市的走勢有所好轉。那到底現在是不是投資中國股市的最佳良機呢?除了剛提及的考慮因素,更重要的是看中國股市的基本因素,例如是實體經濟的情況及中國股市的估值是否吸引。

雖然在過去一年中國的一些經濟數據沒有想像的好,例如是反映製造業活動的PMI指數及中國的GDP增長都有放緩的情況,難免令人有所擔憂。話雖如此,筆者其實仍持有一個較為樂觀的態度,因為一個愈來愈龐大的經濟體,隨著基數上升,GDP等經濟數據有放緩是難免發生的事情,如果我們去看另一重要的經濟指標─失業率,中國在過去一年的失業率維持低水平,反映就業市場暢旺,經濟活動未有明顯收縮的情況。雖然有一部分公司的盈利未及預期,但大部分的公司亦能達到在其估值水平合理的盈利增長。

有時候,最重要的不是技術分析的技巧,更重要是懂得在資產被低估的情況下開始買入。談到中國的股市,我們就說談一談上證指數,其實上年指數中的公司盈利有接近百分之二十的增幅,而且現時的市盈率只有13倍左右,PEG只有約0.6的水平。由成立到現在,以過去數十年作參考,指數最低的市盈率是12倍,與現在的水平十分接近。我們仍可以用上次熊市08年的水平作參考,當時指數的低位為1664點,用最保守的方法,以過去十年的每年平均通脹率作調整(3%),熊市的相對最低位為2250點左右,其實與現在的水平已經不遠。筆者不能100%肯定已經見底,但參考中國的核心經濟發展及現時的估值水平,現在開始購買中國的資產絕對值得。

說了這麼多,筆者其實也有投資的推介,就是南方A50(2822)。南方A50是追蹤富時中國A50的指數。指數以中國金融業為重心(接近60%),包含了具穩定性、代表性及增長的50間大型公司,例如中國平安(A股) 、招商銀行(A股)及貴州茅台等等,每三個月作定期的組合檢討。如希望投資中國,絕對是一個不錯的投資選擇。
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