準備迎戰!下週2000億貿戰一出,準備中國全力沽美債?| 週末報告

準備迎戰!下週2000億貿戰一出,準備中國全力沽美債?| 週末報告
by

準備迎戰!下週2000億貿戰一出,準備中國全力沽美債?

#週末報告

今個星期最突出的新聞,莫過於特朗普明示在9月6日,諮詢期結束時,會徵收2000億中國進口美國商品的關稅。 這舉動意味著,貿易戰會進一步升級,其時中國相信會作出反擊。反擊的可能有三,1)繼續令人民幣走弱 2)增加美國進口中國的商品關稅 3)沽空,減慢購買美債。基於人民幣已處於一個相對弱勢,進一步走弱會嚴重惡化資金流。另一方面,中國身為貿易順差的一方,增加商品關稅的額度有限,不足以造成同等力度的傷害,所以這兩種反擊的可能性比較低,剩下的就只有從美債方面入手。

其實在年初的時候,美國引發的貿易戰及貨幣戰中,土耳其及俄羅斯成為受害者。市場亦揣測土,俄兩方會沽空美債作為反擊。圖一可見, 在1月到6月間,土,俄兩國分別沽出200億及820億的美債。 全球總發行21萬億美債,所以這兩國沽出的美債只佔很少的份額,對美國的經濟,債市沒有造成什麼影響。而事實上,兩國沽美債的主要原因只是為了穩定國家貨幣。

圖一: 土,俄在1月一月到6月份,美債持有量的變化。(資源:Bloomberg)

 

但另一邊廂,事情若發生在中國,結果會有所不同。現時中國持有1.17萬億美債,加上香港1972億,佔總美債(21萬億)約6%。約中國真的把美債沽空,對美國的經濟及債市會造成很大影響。事實上,中央曾經在2015至2016年間,因人民幣過份走弱,而大量沽空5千億美債,已穩定自己國家貨幣。若貿易戰進一步升溫,中國很有可能會作出同樣部署,一方面穩定內部經濟, 第二方面以製造恐慌情緒,令持美債的國家一併沽空美債,以嚇退步步進迫的美國。

圖2: 美債海外持有人的最大債權國。(資源:Bloomberg)

從美國的財政狀況而言,相較於以前奧巴馬年代(2008-2016 ),財務赤字一直在收窄。反觀特朗普上任後,大興土木增加政府開支,同時免除1.5兆億稅項,大大減少美國政府收入,令財政赤字有惡化的情況。美國只好進一步發債,以抵消赤字,但同時亦會令政府債息負擔增加。當經濟情況轉差,國民生產力下降時,這個債務危機會成為一大威脅。

圖3: 美國赤字情況。(資源:Bloomberg)

在圖4中顯示美國十年期債息率曲線(白色),兩年期債息率曲線(黃色)及兩者差距(綠色)。我們會發現美國的舉債成本不停在上升, 如果中國有意破壞美債市場,相信以現時美國赤字及債市的健康狀況下,會造成很大影響。 雖然美國進一步打貿易戰勝溫,但筆者認為中方極其量只會與15 16年的情況相似,一定程度上沽空美債,或減慢買美債的速度。但並不會全盤沽空美債,因為這將會觸發金融危機,禍及己身。 若未來中國對美債有任何動作,或會令美匯進一步走弱,屆時會在升級版的內容為大家緊貼更新。

圖4:美國十年期債息率曲線(白色),兩年期債息率曲線(黃色)及兩者差距(綠色)。(資源:Bloomberg)

主要資產走勢回顧  

                     

 

週50萬倉部署

           

 

每月一股短線操作

市況繼續向淡,短線股繼續迴避風險。

=================================

▶   施傅特別講座:牛尾最後一仗,熊市三年墮落 (Online) 立即報名

1) 近期舉辦活動一覽:
▶   新我要做富翁 試堂分享會 (香港站) 立即報名
▶   施傅訓練班 | 齒輪理論系列 (香港站) 入門班&初班
▶   Eric Sir期指策略分享講座+試堂 香港站 / 吉隆坡Online
▶   Algo程式交易新手會+試堂 (香港站) 立即報名
▶   Aaron外匯講座 (香港站) 立即報名
▶   施傅同學會 立即參加
▶   所有其他活動 立即報名

2) 我要做富翁手機APP/網頁版:
▶   立即登入/下載

3) 緊貼我們社交平台,不錯過任何免費分析/教學:
▶   訂閱YouTube頻道
▶   讚好Facebook專頁

*** 想加入我們大家庭?立即查看空缺職位 ***

免責聲明:股市有風險,投資需謹慎,本文章、影片或內容不構成證券、金融產品或工具邀請、招攬、建議、意見或任何保證。

文章或影片僅代表嘉賓之個人意見,並非本公司或頻道之立場。

Share

Gregory從事金融業多年,經常獲邀擔任各投資研討會之演講嘉賓。除了於2011年創辦香港首個討論投資的社交網站「我要做股神」專頁外,經濟日報出版社亦於2012年全資贊助Gregory出版「負翁也能變富翁」一書。20年投資經驗、逾1000小時教授經驗、實戰金額30億。