下個賭業旅遊區,由誰壟斷? | 830簡訊

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#830同學會 #文力斯@股神畢業生

說起賭股,大家可能會立即想起澳門的銀河(0027)或金沙(1928)。不過今天筆者想向大家介紹的這一隻賭股,業務不在澳門,但其業務具有壟斷性,它就是金界控股(3918)。

金界控股的收入基本上要來自位於柬埔寨首都金邊市的一所酒店,名為Nagaworld,新酒店Naga2亦於去年11月峻工並開始試業。收入方面,超過九成來自博彩收益。金界的年報提及,Nagaworld是金邊市唯一一家綜合式酒店及賭場娛樂城,持有為期達70年至2065年的賭場牌照,並享有在金邊市方圓200公里範圍內的獨家賭場經營權,為期41年,於2035年屆滿。

從宏觀角度,柬埔寨每年的旅遊人數在過去20多年一直持續上升,由2006年170多萬上升至2016年500多萬。佔柬埔寨總旅遊人數比例最多的是越南人,其次就是中國人,分別佔20%和15%。由於中國與柬埔寨的政治意識形態相似,所以一直維持友好關係。國家主席習近平於2017年兩度與柬埔寨首相洪森會面,更表示希望雙方能以慶祝兩國建交60周年為契機,推動更深入的發展。柬埔寨旅遊部長亦於去年11月到訪中國,向中國推廣柬埔寨旅遊業,推行名為「為中國準備好」戰略。目標是將中國到柬埔寨旅遊的人數,由2016年83萬人推升至2020年200萬人。


資料來源:柬埔寨旅遊局
基本因素方面,金界控股在過去五年,平均股東權益回報率均維持在19%以上,現金流量表顯示其核心業務每年都在賺錢。可是,每股基本盈利增長不是太穩定,特別在2017年,盈利增長為39%,但每股基本盈利增長卻只有1%。


另一個需要留意的地方,是其股權相對集中,65%的股權集中在其70歲的創辦人兼行政總裁Tan Sri Dr Chen Lip Keong(下稱Dr Chen)身上。事實上,金界控股不乏使用財技的例子,例如發行可換股債券。細讀其2017年年報會發現,Dr Chen 於2016年購入金界控股的可換股債券。接著,金界控股於2017年發表公告表示Dr Chen將行使其可換股債券,代表金界需要發行股份予Dr Chen,他的持股數目由原本佔已發行股份的38.98%增至65.52%,小股東股權頓時被攤薄。


資料來源:關於經修訂意向通知建議同時轉換TSCLK綜合設施可換股債券及NagaCity步行街可換股債券及申請清洗豁免的補充通函

技術走勢方面,從週線圖看,股價於去年12月突破通道後,再於今年2月突破曾三度被挑戰的前頂,到達通道的量度目標後回落。從日線圖看,股價在5月中旬下破長期升軌,$6.5附近位置見支持,該位置除了是前頂位置,亦是0.382比率位。現時處於整固,阻力位在$7.8,值搏率不算很高,可待股價再下試$6.5位置或形成底部形態,才作考慮。


3918 – 週線圖


3918 – 日線圖

總結而言,金界控股的優點是具有壟斷優勢,而且柬埔寨政府對旅遊業的發展十分積極,前景可觀。雖然如此,基本面表現只屬平平,筆者認為中長線而言,可按技術走勢小注吸納,不宜重倉,持審慎觀望態度,希望做到把風險控制住之餘,乘搭到柬埔寨旅遊業發展的便車。

以上內容只為教學用途,不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。

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教學實例及虛擬組合跟進

京東  (JD.US)
來看泰國的分析:) 京東股價在接近$41.4阻力後回落,如能配合成交突破,上望$49前頂水平阻力。短線留心裂口$38.5支持,中線重要支持$35.5。

百度 (BIDU.US)
百度早前在裂口支持反彈,現留心$275阻力,突破先看$295.1阻力。支持位看$245及$229趨勢線支持。

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