Disney 稱霸影業,鯨吞 Marvel 只是頭盤 Fox 才是主菜| 830 同學會

Disney 稱霸影業,鯨吞 Marvel 只是頭盤 Fox 才是主菜| 830 同學會

#830同學會 #Wilson [email protected]股神畢業生

《Avengers 3: Infinity War》大收旺場成為近日焦點,截至執筆一刻(5月14日凌晨),上映至今票房多達16億美金(仍在攀升中),已經成為全球票房第五高的電影,並且打破多項紀錄。收購了Marvel的Disney自然笑到合不攏嘴!然而 Marvel 只是開胃菜,真正的主菜還在後頭!

如果熟悉股票或有收看Jackie的《贏在美股》或830簡訊的話,都應該知道Disney CEO羅伯特·艾格(Robert Allen Iger)剛上任後就不斷收購電影公司,由06年Pixar Animation Studios,到09年Marvel Entertainment,再到12年收購製作《星球大戰》系列的Lucasfilm。最新是去年12月提出收購梅鐸(Rupert Murdoch)手上的21世紀福斯集團,收購資產包括福斯影業、福斯電視、影視串流平台HULU 30%股權、以及 Sky Plc、Star India等收費電視頻道等等。是次收購結果將於2019年年中揭曉,而收購行動能否帶動Disney增長,要從Disney四大收入分布逐一分析。


以上圖表是Walt Disney公司於2013-2017年的收入及營業利潤,由四個業務部門所組成,分別是傳媒網路、樂園與度假區、影視娛樂、消費產品與互動媒體。

1. 傳媒網路
其實Walt Disney的核心收入並不是Disney樂園或電影業務,而是傳媒網絡業務,其貢獻佔2017年收入超過四成。傳媒網絡業務由收費的有線網絡電視所構成,如北美相當知名的體育聯播網ESPN,擁有NBA、NFL的部分播映權;Disney頻道等等。從圖表中可見此業務兩年內接近0%增長,解釋了股價在2015年創下歷史新高後仍然未能向上突破的原因之一。但收購福斯可以加大體育版圖,把高爾夫球、賽車、棒球賽事播映權等納入Disney旗下,這些總值224億美元的體育頻道加上本來的ESPN,相當於壟斷美國體育傳媒界。

而另一個未來重點是影視串流平台HULU,性質跟Netflix、Amazon一樣,但並未如兩者受歡迎。而Disney正正見到這兩間公司的影響力,不得不盡快建立自己平台。而另一方面與Netflix將於2019年約滿,將不會續約,收回絕大部份電影及劇集,只留下少部份含暴力元素、與HULU平台主張不同的劇集。而最新動向是HULU與Spotify繼續合作,推出雙平台優惠月費計劃,以奪取市佔率。Disney收購福斯後持有的HULU股權便由30%增至60%,而亦與Netflix完約時間吻合,之後會否成為三分天下的局面,就要靜觀其變。

2. 樂園與度假區
香港Disney樂園業績一直未如理想,但其實此業務區是穩定增長的業務,收入一直維持在大約8%增長,原因是每年不斷增加的票價及區內消費;但近年入場人數不斷下跌,令盈利前景看淡。唯一轉機是建立新園區或加入新主題設施,過去增加新元素都能夠帶動人數增長,如美國佛羅里達州Disney的「阿凡達世界」,而2016年開幕的上海Disney亦為此帶來增長。

要擔心的是Disney對手環球影城進軍中國,北京的樂園將於2020年開幕,屆時必定會影響Disney中國業務,而環球影城與其他電影公司合作,時常有新主題區,相信電影業務的成功將直接影響樂園的發展。

3. 影視娛樂
Marvel鋪排了十年的《Avengers 3》名利雙收,從圖表看到Disney影視業務亦蒸蒸日上。而事實上此業務並不是一直高速增長,2014年前營業利潤長期處於6至7億美金,直到近年多套著名的Disney電影,如《美女與野獸》、《Marvel》系列、《星球大戰》等的出現,才令營業利潤大增數倍,亦是近年的增長核心。而一開始提及的《Avengers 3》及早前上映的《黑豹》票房大賣相信定能令Disney 2018年的影視業務亮麗。

而收購福斯將會掀起電影界一個巨浪,影迷可能會期待《Marvel》與《X-men》攜手合作,而《Avatar》亦會轉發行商;但從盈利方面看同樣驚人。筆者翻查了全球最高票房排名,首20部電影,Disney近五年的電影已經佔了十部。相信大家有觀看Disney旗下的電影,不難推斷收購後的電影世界,毋容置疑是Disney的電影王國,它只會不斷創下更多神話。

4. 消費產品與互動媒體
玩具模型、網絡遊戲、書本,甚至Youtube上的廣告,任何產品採用了Disney旗下的角色都需要付版權費用。雖然此業務在最近兩至三年遇上平台期,但長期都是跟隨電影的步伐慢慢增長,特別是加入Marvel系列後,隨著更多電影角色的出場,此業務預計會有所提升。

如果Disney成功收購褔斯,屆時無論小朋友或成人的影視娛樂均嚢括其中,有望成為另一個增長點。大家在等待下集《Avengers》的同時,不妨留意收購動向以及Disney的股價變動。

技術分析


短線支持 : $97.78
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中線阻力 : $120.65

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教學實例及虛擬組合跟進

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接近$108.8阻力,如能出現突破,上望$11702阻力關。短線支持留心$105.5,中線支持位$100。

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受制於$1620阻力,短線留心$1500支持,中長線支持位$1340。如突破$1620,看$1734阻力。

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